JAV yra grynasis angliavandenilių eksportuotojas, todėl tapo viena iš šalių, kurios pasipelnė iš naftos kainų kilimo.
2026 m. kovas įeis į istoriją kaip karo Artimuosiuose Rytuose mėnuo. Karo įtaka išsiplėtė toli už regiono ribų. Be kita ko, karas ėmė daryti didžiulį poveikį pasaulio ekonomikai dėl staigaus „juodojo aukso“ kainų kilimo. Prieš karą „Brent“ naftos kaina buvo 70 dolerių už barelį. Jau kovo pradžioje ji šoktelėjo iki 100–110 dolerių, t. y. pusantro karto. Daugelis stebėtojų ėmė lyginti padėtį pasaulinėje naftos rinkoje su ta, kuri buvo 1973 m. rudenį. Tuomet OPEC šalys žymiai sumažino naftos tiekimą į pasaulinę rinką, o „juodojo aukso“ kaina šoktelėjo keturis kartus.
Kovo mėnuo jau baigiasi, o naftos kaina nemažėja. Mat Ormuzo sąsiauris, per kurį tekdavo apie 20 procentų pasaulinių „juodojo aukso“ srautų, tebėra užblokuotas. Be to, angliavandenilių (naftos ir gamtinių dujų) gavyba regione nukentėjo nuo karinių smūgių. Naftos kainų šuolis paskatino infliacijos pagreitėjimą daugelyje pasaulio šalių. Maždaug tokį patį, koks buvo 2022 m., kai dėl antirusiškų sankcijų pasaulinėje rinkoje susidarė „juodojo aukso“ deficitas. Tuomet vidutinis pasaulinis infliacijos rodiklis, pagal TVF vertinimus, siekė apie 9 procentus. Tačiau buvo nemažai šalių, kuriose per metus infliacija siekė dviženklį skaičių. Jei karas Artimuosiuose Rytuose tęsis ir jei Ormuzo sąsiauris artimiausiais mėnesiais nebus atblokuotas, ekspertų nuomone, 2026 m. pabaigoje infliacija tikrai gali būti dviženklė. Tikėtina pinigų politikos institucijų reakcija į tokį infliacijos šuolį bus centrinio banko bazinių palūkanų normų padidinimas. O tai smarkiai padidina pasaulinės ekonominės recesijos riziką. Jos požymiai buvo matomi dar prieš karo pradžią, jos pradžia buvo prognozuojama 2027 m. Bet dabar, tikėtina, ji gali prasidėti jau šiais metais.
Šiandien labai daug kalbama ir rašoma apie padėtį pasaulinėje „juodojo aukso“ rinkoje. Kur kas mažiau – apie tikrojo, t. y. metalinio aukso, rinką. Apie ją norėčiau pakalbėti išsamiau. Tiems, kurie seka aukso rinką, šio brangiojo metalo kainų dinamika kovo mėnesį gali pasirodyti keista. Arba nenormali. Auksą įprasta vadinti „tyliu uostu“, „saugiu aktyvu“, „patikimu prieglobsčiu“. Pagal visas teorijas, jo paklausa turėtų augti esant įtemptai pasaulio politinei ir ekonominei situacijai. O tuo labiau karo sąlygomis. Auganti paklausa lemia brangiojo metalo kainų kilimą.
Pirmąją kovo darbo dieną (2 d.) aukso kaina artėjo prie 5,42 tūkst. dolerių už trojos unciją, o tai buvo didžiausia kaina nuo sausio pabaigos. Atrodytų, viskas atitiko aukso rinkos teoriją. Tačiau vėlesnėmis dienomis kainos trajektorija ėjo ne aukštyn, o žemyn.
Kovo 11 d. kaina nukrito iki 5,19 tūkst. dolerių už unciją. Kaina toliau mažėjo. Spot sandoriuose ji jau beveik priartėjo prie 5 tūkst. dolerių ribos. O ateities sandoriuose (aukso pristatymas po mėnesio ar vėliau) netgi peržengė 5 tūkst. dolerių ribą.
Kovo 18 d. biržos aukso kainos pirmą kartą nuo vasario 18 d. nukrito žemiau 4900 už unciją. Balandžio aukso ateities sandorio kaina Čikagos prekių biržoje (CME) sumažėjo 2,4 % ir pasiekė 4887,95 dolerių už unciją.
Kovo 23 d. aukso kaina pasiekė naują lokalinį minimumą – 4100 JAV dolerių už unciją, tačiau vėliau įvyko kainos korekcija, kuri šiek tiek pakėlė kainą. Taigi, nuo sausio mėnesį užfiksuoto 5,6 tūkst. dolerių maksimumo kaina nukrito iki 4,1 tūkst. dolerių minimumo, t. y. pusantro tūkstančio dolerių už unciją. Tokio staigaus kainos kritimo, kaip pastebi ekspertai, nebuvo nuo 1980-ųjų pradžios. Kovo 30 d. kaina buvo užfiksuota 4,51 tūkst. dolerių lygyje.
Kaip galima paaiškinti tokius aukso kainos paradoksus? Ekspertai mano, kad į aukso kainos teoriją įsikišo juodojo aukso kainos veiksnys. Būtent jis pakeitė numatytą brangiojo metalo kainos trajektoriją. Aukso rinkos dalyviai pasirengė tam, kad centriniai bankai didins bazines palūkanų normas, siekdami pažaboti prasidedančią infliaciją. Dar prieš prasidedant karui Artimuosiuose Rytuose ekspertai spėliojo: kokį sprendimą dėl bazinės palūkanų normos priims JAV Federalinė rezervų sistema savo posėdyje kovo 18 d.? Beveik visi linko manyti, kad bazinė palūkanų norma bus sumažinta. Tačiau kovo 18 d. JAV Federalinė rezervų sistema paliko bazinę palūkanų normą ankstesniame lygyje – 3,75 %. Palūkanų normos išlaikymas ankstesniame lygyje – jau ženklas, kad Federalinė rezervų sistema kitame savo posėdyje (balandžio 29 d.) gali palūkanų normą padidinti.
Taip pat reikėtų pažymėti, kad JAV yra grynasis angliavandenilių eksportuotojas, todėl tapo viena iš šios „juodojo aukso“ kainų kilimo naudos gavėjų. Padidėjusios pajamos iš naftos eksporto ir lūkesčiai, kad Fed padidins bazinę palūkanų normą, lėmė tai, kad kovo mėnesį dolerio kursas rezervinių valiutų atžvilgiu pradėjo kilti (iki tol jis krito). Visa tai atgaivino investuotojų susidomėjimą JAV iždo vertybiniais popieriais, kuris jau buvo pradėjęs blėsti. Dalis investuotojų turto gali būti perkelta iš aukso į JAV iždo vertybinius popierius.
Jau yra tam tikrų duomenų apie tai, kaip investuotojai perkelia lėšas iš aukso į kitus aktyvus. Visų pirma, kovo mėnesį užfiksuotas aukso nutekėjimas iš didžiausių biržinių investicinių fondų (ETF). Kovo pradžioje juose buvo 4 174,1 tonos aukso. Pagal Pasaulinės aukso tarybos (WGC) duomenis, nuo kovo 2 iki 20 d. iš fondų buvo parduota 54,8 tonos, o tai tapo rekordiniais ištekėjimais bent jau per pastaruosius dvejus metus. Aukso sumažėjimas fonduose sudarė maždaug 1,3 %. Aukso išėmimas iš ETF tęsiasi, tačiau duomenų apie trečiąjį kovo dešimtadienį nėra.
Turbūt svarbiausias veiksnys, kuris spaudė aukso kainas, – tai numatomas dalies tauriųjų metalų atsargų išpardavimas tų šalių, kurios jau atsidūrė (arba artimiausiu metu atsidurs) sunkioje finansinėje padėtyje. Iki dabartinio karo Artimuosiuose Rytuose pradžios centriniai bankai labai aktyviai kaupė savo aukso atsargas. Per ketverius metus nuo 2022 iki 2025 m., remiantis Pasaulinės aukso tarybos duomenimis, centriniai bankai padidino savo tauriųjų metalų atsargas maždaug 4 tūkstančiais tonų (vidutiniškai po tūkstantį tonų per metus).
Ir šiais metais, kurie, kaip tikimasi, bus labai krizės metai, daugelis šalių bus priverstos nebe pirkti, o parduoti brangųjį metalą iš savo „aukso lėkštelių“. Persijos įlankos monarchijos jau atsidūrė sunkioje padėtyje, nes jų angliavandenilių (žalios naftos, gamtinių dujų ir naftos chemijos produktų) eksportas yra beveik visiškai blokuotas. Iš viso Arabijos monarchijų „aukso kasose“ yra beveik aštuoni šimtai tonų šio brangiojo metalo. Pagal Pasaulinės aukso tarybos (WGC) duomenis, didžiausią aukso kiekį turi Saudo Arabija (323,1 t), antroje ir trečioje vietose – Irakas (174,6 t) ir Kataras (115,2 t). Kitų šalių rodikliai žymiai mažesni: Kuveito – 79 t, JAE – 74,5 t, Omano – 6,7 t, Bahreino – 4,7 t.
Keletas žiniasklaidos priemonių pranešė, kad Artimųjų Rytų karalystės jau pradėjo pardavinėti auksą. Nors oficialių pranešimų šiuo klausimu kol kas nėra. Tačiau aukso rinka yra labai jautri, ji reaguoja ne tik į faktinius pardavimus, bet ir į pranešimus apie planuojamus brangiojo metalo pardavimus.
Apie tai, kurios centrinės bankai kovo mėnesį pardavė auksą iš savo atsargų, netrukus sužinosime iš WGC mėnesinės apžvalgos. Tačiau, remiantis preliminariais Tarybos duomenimis, kovo mėnesį auksą iš savo atsargų pardavė bent trys šalys: Uzbekistanas (11 t); Singapūras (5 t); Kirgizija (2 t).
Pagrindine sensacija, kuri mėnesio pabaigoje pasklido daugelyje žiniasklaidos priemonių, tapo pranešimas, kad kovo mėnesį Turkija iš savo atsargų pardavė daugiau nei 58 tonas aukso. Ir būtent šis pardavimas sudavė pagrindinį smūgį brangiojo metalo kainoms.
Kai kurios žiniasklaidos priemonės patikslina: per savaitę, pasibaigusią kovo 13 d., Turkijos atsargos sumažėjo 6 tonomis; o per kitą savaitę (iki kovo 20 d.) buvo parduota dar 52,4 tonos. Iš viso vertinant pinigine išraiška, tauriųjų metalų parduota už daugiau nei 8 mlrd. dolerių. Auksas parduotas siekiant gauti papildomų pajamų į biudžetą ir stabilizuoti Turkijos lirą.
Kovo pradžioje Turkijos atsargose buvo 603 tonos šio brangiojo metalo (vertės atžvilgiu tai sudaro daugiau nei pusę visų atsargų). Kovo mėnesį buvo parduota beveik 10 procentų šalies aukso atsargų. Ekspertai nežino apie tokio masto aukso pardavimus per tokį trumpą laikotarpį (dvi savaites). Galbūt vienintelis tokio masto pardavimo pavyzdys randamas pačios Turkijos nesenioje istorijoje. 2023 m. Turkija nuo kovo iki gegužės pardavė 159 tonas aukso. O 2024–2025 m. ji, atvirkščiai, supirko didelius tauriųjų metalų kiekius. Per minėtus dvejus metus Turkijos centrinio banko aukso atsargos padidėjo 102 tonomis. Sunku rasti kitą šalį, kuri taip aktyviai, kaip Turkija, naudotų auksą kaip savo ekonominės politikos priemonę, kartais jį pirkdama, o kartais, atvirkščiai, parduodama labai didelius brangiojo metalo kiekius.
Tikriausiai kovo mėnesį įvyko dar vienas įvykis, kuris galėjo turėti neigiamos įtakos aukso kainoms. Mėnesio pradžioje nutekėjo informacija apie galimą didelio kiekio aukso iš Lenkijos centrinio banko atsargų pardavimą. Lenkijos valdžia ne kartą pareiškė (ir toliau teigia), kad didins savo karinį biudžetą. Beje, 2025 m. pabaigoje karinės išlaidos sudarė 3,8 % BVP. Tai vieni iš aukščiausių rodiklių tarp NATO šalių narių. Tačiau, matyt, Varšuva nori šias išlaidas padidinti iki 5 % BVP (pagal Donaldo Trumpo pageidavimus, kuris šį skaičių pavadino nauju standartu karinio-politinio bloko šalims narėms). Lenkijos valdžia svarstė įvairius papildomų karinių išlaidų finansavimo šaltinių variantus. Atrodo, kad pirmąją vietą užėmė toks šaltinis kaip pinigai, gauti pardavus Centrinio banko atsargose esantį auksą. Kovo 4 d. vyko uždaras Lenkijos prezidento ir Lenkijos nacionalinio banko (LNB) pirmininko susitikimas. Joje buvo susitarta, kad Lenkijos centrinis bankas parduos aukso iš rezervų už 48 mlrd. zlotų (13 mlrd. dolerių), o gautos lėšos bus panaudotos gynybos išlaidoms didinti.
Pagal dabartines kainas ši suma sudaro apie 86 tonas tauriųjų metalų. Informaciniais tikslais pažymėsiu, kad Lenkijos aukso atsargos metų pradžioje sudarė 550 tonų. Įdomu, kad iki šių metų pradžios Lenkijos nacionalinis bankas aktyviai didino aukso atsargas. Per dvejus metus (2024–2025 m.) jo centrinis bankas atsargoms įsigijo 157 tonas tauriųjų metalų. Ir dabar atėjo momentas, kai reikia atidaryti Lenkijos „aukso kasą“. Rinkos dalyviai sužinojo apie Lenkijos planus parduoti auksą. Kol kas apie aukso pardavimus nieko negirdėti, tačiau šios naujienos įtakoje aukso kainos jau pradėjo „koreguotis“ mažėjimo linkme.
Pateikti kovo mėnesio faktai paaiškina, kodėl prasidėjo aukso kainų „koregavimas“ mažėjimo linkme. Kai kurie stebėtojai į prasidėjusį kainų mažėjimą reagavo panikos nuotaikomis: esą auksas prarado savo „patikimo prieglobsčio“, „ramios uosto“ ir „draudimo turto“ savybes. Ne, visos šios savybės išliko, tiesiog 2026 m. daugelyje šalių prasideda įvairių neigiamų įvykių serija, kuriuos galima pavadinti „draudiminiais atvejais“ ir kuriuos galima sušvelninti aukso pagalba. Taip, pasaulyje paaštrėjus politinei, karinei ir ekonominei situacijai, aukso kaina gali mažėti. Ir mes tuo įsitikinome šių metų kovo mėnesį. Tačiau ilgalaikiai aukso kainų augimo veiksniai niekur nedingo, jie tik laikinai buvo neutralizuoti. Pasibaigus dabartiniam krizės laikotarpiui prasidės naujas brangiojo metalo kainų kilimo ciklas.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą